汇添富新基金离奇大跌：慷谁人之慨？

　　本周一，上海的汇添富基金发行一只新基金，广告这样写：

　　然而，该公司在10月成立的一只新基金却遭遇离奇大跌，正在被基金持有人质疑，这到底是什么情况呢？

　　指数基金离奇大跌。

　　指数基金，本该是一揽子股票、按照指数设计，跟踪相应指数，涨跌幅与指数接近。

　　然而，有汇添富的基金持有人在社交网络反馈，汇添富中证800ETF自今年10月8日成立以来，截止10月18日，跌幅超4.6%。同期，跟踪标的中证800指数上涨0.7%。

　　投资者质疑，为什么产品成立才十天，净值跌幅4.6%？

　　用今天的数据看，中证800指数在10月8日是4009.37点，到今天收盘是4079.94点，上涨1.75%！

　　这是什么原因造成呢？

　　祸起——超权重的换购！

　　原因，很大可能在，汇添富允许了几家上市公司大股东对成分股超权重的换购！

　　而在基金成立后，为了跟踪基准指数，就要卖出超权重的认购股票，一旦股票下跌，则基金净值也会跟着下跌。

　　根据上市公司公告，汇添富中证800ETD在7月15日至9月25日发售期间，至少得到了3家上市公司的股东大手笔换购，金额约为8.2亿元，占成立规模的12%。

　　具体看，

　　深科技控股股东中国电子以均价12.30元/股的1471.2万股深科技股份换购汇添富中证800ETF的基金份额换购金额约1.81亿元；

　　白银有色股东瑞源基金以4.23元/股、12023万股换购汇添富中证800ETF基金份额，换购金额约5.09亿元；

　　福斯特控股股东福斯特集团以45.09元/股、522.6万股换购汇添富基金中证800的基金份额，换购金额约2.35亿元。

　　即三只股票在中证800的权重合计0.1%，但却占汇添富中证800ETF基金成立规模的12%。

　　ETF基金成立后，基金经理需要卖出多余成分股换购部分，以跟踪指数、管理基金。

　　举其中一个公司来说，白银有色仅在中证800指数中占比0.02%，汇添富却允许它的大股东换购总金额达到5.09亿元的基金份额，而汇添富中证800ETF的成立规模只有66亿，白银有色一家公司占比7.70%。

　　而白银有色静态市盈率高达上千倍，自汇添富中证800ETF基金成立后就一路下跌。

　　按白银有色股东的换购价4.23元计算，自10.8号起，仅仅20天，该公司股价跌到3.64元，下跌14%。

　　而换购市值达5.09亿元的白银有色股份，在基金成立后，要卖出大部分，来跟踪对应指数，在这个过程中基金净值损失起码几千万。

　　而相似的情况不止白银有色一家。

　　所以，这很大可能就是为什么对应指数上涨，汇添富中证800ETF却离奇亏损的原因！

　　拷问汇添富的信托责任

　　汇添富中证800ETF离奇亏损，有三点疑问：

　　第一、汇添富基金内部，有没有规则，来约束对指数基金的换购？

　　上市公司股东用股份来换购ETF份额，是一种通用的做法，只要符合上市公司减持规则就可以。

　　但是按照何等权重允许换购，每家公司都不一样，基本上不会很离谱。

　　但是，以白银有色的例子看，公司只占中证800ETF指数的0.2%，汇添富却允许进行占基金份额7.7%的换购。

　　这种换购比例太离谱了。

　　汇添富内部的规则是什么？是否做到稳健性、审慎性？

　　第二、汇添富有没有审核换购公司的素质？还是为了发行规模，来者不拒？

　　上市公司股东换购ETF，有一种普遍现象，那就是，优质公司的股东，很少看到股东去换购ETF，而许多业绩差、高估的公司，经常看见换购公告。

　　以白银有色为例，1000多倍的静态PE，它的股东当然有动力减持，有动力去换购ETF,这是很自然的逻辑。

　　但是，汇添富为什么对白银有色这样明显价格高企，1000多倍PE的股票，大比例超权重换购，也来者不拒？

　　这令人疑惑。

　　第三、汇添富是否尽到信托责任

　　一个很显然的疑问是，汇添富是否为了冲基金规模，允许了白银有色股东这样超权重、大金额的换购基金？

　　很显然，这带来的风险是，基金成立后，汇添富需要进行仓位调整，追踪指数，从而把绝大部分白银有色股票出售，而白银有色这种高PE股本来就缺乏接盘，这样就造成了股价的剧烈下跌。

　　最后造成基金净值的离奇下降。

　　在这个案例中，汇添富基金，是否把自己的利益放在了基民之上，是否为了规模、允许了大比例超权重的高市盈率股票换购，从而给基金净值带来亏损？

　　那么，你尽到你的信托责任了吗？

　　汇添富的中证800ETF离奇亏损，并不是汇添富的个案，而在近期发生在几家基金公司上。

　　在此建议，基金主管部门请予以重视，早日完善制度，建立大股东换购ETF的上限标准，ETF成份股换购ETF的规模不能大幅超过：ETF成立规模 乘以 该成份股在ETF中的目标权重。

　　这需要有个内部的标准，才能防止对基民利益的继续损害。

　　慷谁人之慨？

　　最近，证监会提出，将大力鼓励基金公司发行权益类产品，包括股票型、混合型基金，以及权益类ETF产品，并加快审批速度，这对基金公司是一种鼓励、也是一种挑战。

　　现在基金不好发，特别是有的ETF基金，认购并不踊跃，基金公司为了冲规模、完成任务，压力很大。

　　但不要忘了，自己的初心是什么？持有人的利益是不可以做交换的。

　　在中国，公募基金制度是一个舶来品，在中国传统文化中，既没有信托传统，更没有信托文化。

　　让你把钱交给一个不相识的基金公司去管理，既不保本，又不保收益，这在过去是不可想象的。

　　信托责任的核心，是将你的客户、委托人的利益放在第一，基金公司的利益放在最后。

　　基民是水，基金公司是舟，水能载舟，也可以覆舟，持有人的每笔申购，点滴信任，来自不易，当倍加珍惜。

　　怎能为了自己的规模、KPI，而牺牲持有人的利益，辜负基民对你们的信任？

　　岂能慷他人之慨，费别姓之财，于人为不情，于己甚无谓乎？！！