燕之屋IPO是个伪命题，已有前车之鉴

　　记者丨宁晓敏 见习生丨 屠玲

　　出品丨鳌头财经（theSankei）

　　2022年12月，厦门证监局披露了厦门辖区IPO企业根基信息环境表，燕之屋的考核状态为“向导存案”，这是其第四次冲刺“燕窝第一股”。

　　可是燕之屋本身都无法证明燕窝营养的过人之处，只能靠“旁征博引”，来证明与众差异。

　　并且，原原料依靠入口、燕窝行业壁垒不高，在此之下的燕之屋只是一家食物加工企业，靠着广铺渠道、大力大举营销，全心营造国人对燕窝的“崇敬感”，从而进步自身业绩。

　　燕之屋IPO是否是个伪命题，禁锢部分或者已经看到，这类企业中，已有青海春天（600381.SH）等前车可鉴。

　　燕窝只是价值昂贵的食材

　　2011年，燕之屋曾打算赴港上市，后因“毒血燕”变乱折戟IPO。

　　2021年，燕之屋再次冲刺港股上市无果，随后在同年底转战A股。

　　2022年4月，证监会针对燕之屋招股书提出了57个题目，直指燕之屋营销、食物安详及关联买卖营业等题目。同年9月，公司主动撤回了IPO申报原料。

　　2022年12月，厦门证监局披露了厦门辖区IPO企业根基信息环境表，燕之屋的考核状态为“向导存案”。

　　这意味着，燕之屋正在第四次冲刺“燕窝第一股”。

　　然而，环绕着燕之屋的题目有许多：

　　天眼查表现，2019年至2021年，燕之屋主营营业毛利率别离为48.33%、48.51%和52.69%，然而净利率却别离仅为8.28%、9.37%和11.46%。

　　2019年至2021年，燕之屋贩卖用度别离为3.08亿元、3.17亿元和3.91亿元，然而研发用度别离仅为0.19亿元、0.18亿元、0.19亿元。

　　今朝，与“燕窝”相干的企业高出2.5万家，燕之屋的技能壁垒并不高。

　　厦门燕之屋生物工程股份有限公司2014年创立后，随后产生过三起股权转让，后两起股权转让估值差别庞大。

　　从2014年创立至今，燕之屋估值从最初的1.5亿元飙升至18.35亿元，存在不公道征象。

　　不外，这些逗留在业绩、股权转让、技能气力等上的题目，并非是将燕之屋挡在上市门外的最佳来由。

　　鳌头财经以为，燕之屋上市，非不能也，实不为也。

　　起首来看看，燕窝营养代价怎样？

　　在招股书中，燕之屋做了正面答复：燕窝是一种在中国已稀有百年食用汗青的珍稀食材，更多的是一种饮食风俗和糊口方法，还兼具礼物属性。

　　换而言之，燕窝只是一种食材，由于罕有，以是价值昂贵。

　　在中国传统的高等菜肴中，有四种堪称极品的鲜味合称“燕鲍翅参”，别离是燕窝、鲍鱼、鱼翅和海参。

　　个中，吃鱼翅也许对身材有害，由于鲨鱼翅中含有必然量的神经毒素，这已成为广泛认知；鲍鱼和海参通过养殖后，价值大幅降落，逐渐成为各人都吃得起的食材。

　　而燕窝价值固然不自制，但也并非高不行攀。有媒体测算发明，燕之屋官方旗舰店表现，“双12”勾当中其明星产物碗燕系列的“随心碗燕”价值为1150.2元/盒，一盒6碗，均匀每碗191.7元。

　　客服称，该款“碗燕”每碗含有2.5g干燕窝，而燕之屋招股书指出“碗燕”原原料的采购均价为11.77元/克。也就是说，售价191.7元/碗的碗燕里燕窝本钱所占的价值仅30元阁下。

　　产物单一、原原料靠入口

　　现实上，与鲍鱼、海参相干的上市公司并不少，以海参为例，就有包罗同仁堂、东方海洋、獐子岛、好当家等企业。

　　然而，这些上市公司无一破例的是养殖企业，并且海参是上市公司养殖产物中的一类。拿好当家来看，该公司养殖产物还包罗海带、紫菜、贝类等，公司也构建了海水养殖、食物加工、远洋捕捞、医药保健四大财富。

　　而燕之屋的产物质料完全依靠入口，首要来自印尼等周边国度，这与海内绝大大都燕窝企业原原料来历同等，这也直接导致了该公司业绩受制于质料本钱和质料安详。

　　2011年，燕之屋曾打算赴港上市，后因“毒血燕”变乱折戟IPO，说的就是这个原理。

　　燕之屋无疑只是一家食物加工企业，这也声名该公司贩卖费高而研发费低为何饱受诟病。

　　再换个角度看，燕之屋无法果真证明燕窝营养有与众差异之处，其拿出的来由无非是“旁征博引”，以及猛吹燕子的“口水”（唾液酸）营养代价高。

　　产物单一且争议庞大，成为燕之屋上市最大的绊脚石，成本市场已有前车可鉴。

　　青海春上帝营产物为冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产物，被媒体誉为“冬虫夏草第一股”，公司2009年推出主营产物冬虫夏草纯粉含片“极草5X”。

　　昔时，每克“冬虫夏草至尊含片”的零售价约为1054元，而国际黄金现货价值为260元/克，极草比黄金还贵，由此得名“软黄金”。

　　2009年，卫生部发文划定，冬虫夏草不得作为平凡食物质料行使，也就是不能实现“药食同源”。不久后，青海春天极草系列产物的食物证被呼吁打消。

　　2011年，青海春天的极草产物转型为“中药饮片”。

　　2012年7月，国度食药监总局发布了《冬虫夏草用于保健食物试点事变方案》，青海春天成为五家试点企业之一，极草系列产物得以继承贩卖。

　　不外，好景不长，2016年2月4日，国度食药监总局宣布了《关于冬虫夏草类产物的斲丧提醒》，开展了对冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产物的监测检讨。检讨的冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产物中，砷含量为4.4—9.9mg/kg，恒久食用冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片等产物会造成砷过量摄入，并也许在人体内积蓄，存在较高风险。

　　2016年3月，国度食药监总局宣布了《关于遏制冬虫夏草用于保健品试点事变的关照》，青海春天面对行业严禁锢危急。

　　现在的青海春天，只能靠讲讲白酒的故事存活，业绩再难有出面之日。