高溢价并购引投资者不满，复合调味会是天味食品的一步好棋吗

10月12日，天味食物(603317)在成本市场惹来了一天的冷眼。当日股价下跌3.01%，报收12.9元/股。同时，大量投资人在天味食物股吧、投资者互动平台表达不满，“市场以近乎跌停的方法做出了投资人的回应”。而引起天味食物当日股价下跌、投资者云云不满的背后缘故起因，是一则并购买卖营业。

2023年半年报披露表现，天味食物在本年5月通过股权转让、增资入股的方法得到四川食萃食物有限公司（以下简称“食萃食物”）55%的股权，投资金额3.62亿元，确认商誉2.91亿元，形成大额商誉。高额的溢价让投资者对这起买卖营业颇感迷惑，也让天味食物因上述并购事项收到了上交所的监视事变函。

10月12日，天味食物披露监视事变函的回覆通告，对投资食萃食物股权项目举办表明。通告表现，凭证食萃食物2022年的净利润686.77万元，收购对价5.66亿元，本次买卖营业估值的市盈率为82.4倍。对此，天味食物暗示，本次买卖营业订价是各方按照食萃食物在复合调味料市场的竞争职位、客户资源蕴蓄、营业生长性及业绩理睬环境协商确定。经各方友爱协商确定本次买卖营业前食萃食物的估值为5.66亿元，本次买卖营业订价具备公允性。

食萃食物是什么企业？天味食物为何选择这家企业？资料表现，食萃食物创立于2007年，是一家集餐饮调料研发、出产、贩卖、处事为一体的企业，旗下拥有“拾翠坊”“面之大”“香呷呷”品牌，产物近90个品类、近200个SKU，在淘宝、天猫、京东、抖音、微信等主流电商平台上拥有11家线上店肆。以此来看，复合调味品品类多、线上渠道机关广是食萃食物的优点。

连年来，天味食物不绝加码复合调味料的研发，对食萃食物的这笔投资也被业内视为天味食物进一步推进复合调味品市场机关之举，看中的是食萃食物在复合调味品规模蕴蓄的技能、客户和市场。

数据表现，跟着调味品市场竞争的加剧、赛道拥挤度的不绝上升，天味食物所处的暖锅底料等复合调味品市场竞争已经越来越剧烈。复合调味品市场局限于2017-2021年的复合年增添率到达11.3%，高于单味调味品和整体调味品市场的增速。个中，中式复合调味品是复合调味品中增添第二快的板块。按照弗若斯特沙利文测算，估量2030年复合调味品市场有望达4000亿元的局限。

天味食物在通告中称，食萃食物是复合调味品互联网小B端的头部企业，投资其可使公司具备处事包罗从单店到大型连锁餐饮在内的全部B端客户的手段，支撑主营营业可一连成长，晋升综合竞争力，促进财富生态链良性成长。

不外，股民对此表明并不满足。在投资者互动平台上，有人发问“花3个多亿的资金收购万万级的食萃食物，食萃有什么瑰宝？”这样的质疑不无原理。天味食物的回覆函表现，2020-2022年和制止本年8月，食萃食物的业务收入别离为3888.2万元、6557.83万元、8981.01万元和10862.19万元（仅2022年财政数据经审计）；净利润别离为227.23万元、218.51万元、686.77万元和2476.27万元。

对付将来食萃食物能带来的现实回报，天味食物猜测，食萃食物2023年整年收入约1.77亿元，估量实现净利润3351万元。新建出产线估量2023年11月投产，新增出产线的月产能为1300万元。

在业内看来，天味食物企业自己只是地区品牌，基本建树尚有所短缺，世界化的历程也并不长短常完美。天味食物的整体架构、系统、团队、客户以及市场筹划手段、拓展手段尚有待进一步增强，这或者是天味食物投资机关食萃食物的缘故起因。但这笔代价3亿多元的投资可否如愿为天味食物带来祈望中的回报，还需打上问号。

中国食物财富说明师朱丹蓬以为，陪伴着餐饮渠道迎来新一轮增添周期，复合调味品市场的增添远景可期，世界化成长、产物创新进级或是为天味食物下一步晋升和打破的重点。

就上述题目，北京商报记者通过官方邮箱发函接洽了天味食物方面，但制止发稿未收到回覆。

北京商报记者 郭秀娟 张函